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期货怎么买:2019是A股元年 中国经济将触底反弹

 时间:2019-09-07 16:45:36 来源:股票配资看盘网 

文/新浪港股(微信公众号xlgg-sina)专栏作家刘央

我们依然相信2019是属于A股的一年,我们经历了多少颠簸才走到今天。

正如巴菲特近期所说:“过去几千年以来的经济教科书都没有教会我们如何预测当下的形势。”作为世界上最大的两个经济体,有矛盾和竞争是无法避免的。贸易战的不确定性仍在,但我们相信,两个国家通过这次贸易摩擦和谈判,最终会进入一个加深理解、加深合作的层面,毕竟当今世界只有G2,不会是G1。

今年一季度A股迎来大幅反弹,MSCI中国A股指数上涨30%,成为全球表现最佳指数。这是一个巨大的涨幅。这一波反弹,一方面是流动性驱动,另一方面过去三年A股一直表现不佳,尤其是去年在基本面并未有改变的情况下,受到了贸易战的重创。到一季度,随着贸易摩擦阶段性好转,带来了交易情绪的转向。

贸易战硝烟再起,短期来看市场会有所调整,调整过后将重新回归基本面,回归寻找有成长的行业和公司。从投资角度,我们必须有选择性,将自下而上和自上而下的策略相结合。我们必须训练自己感知外部大环境,而不是在单纯的价值投资上徘徊,大趋势已经展示给投资人。

我们对中国股票的前景保持乐观,A股的机遇大于挑战。中国去年四次降准之后,市场流动性充裕,我们相信宽松的环境将持续,叠加减税等有力的财政刺激政策以支持实体经济,尤其是民营中小企业。中国经济可能在今年三、四季度探底然后企稳,明年反弹在望。中国人口占世界的五分之一,我们拥有全球第一的消费,同时在诸多领域占据全球供应的50%以上;我们拥有全球最完整的制造业体系,长期以来都是全球经济增长的重要引擎。相信中国有足够的政策空间应对外部环境的不确定性。

另一个重要因素是外资流入A股的速度加快。自MSCI宣布纳入A股,以及今年将扩大A股权重到20%之后,A股迎来历史性的里程碑,成为外资资产配置的主流,吸引了全球的资金和目光。目前外资持股已经接近公募资金。央行数据显示,截至3月末,境外机构和个人持有A股市值1.68万亿元,距离同期公募基金持有A股市值仅差2621亿元。我们相信MSCI将继续不断在其各类指数加大A股的权重,而中国金融市场也将继续扩大开放,将制度与国际接轨。对中国的资产配置成为外资必要的部署,标志中国成为继日本后,独立于亚洲其他国家的投资标配指日可待。

从估值角度看,经过一季度的上涨截止到三月底,目前MSCI中国A股的P/E在15倍,是10年平均估值的38分位。P/B位1.9倍,ROE增速为12.3。估值仍然不算进取。我们需要做的是耐心等待市场信心的修复,引用孟子的话,也即是:虽有智慧,不如乘势;虽有镃基,不如待时。最终与势俱发才是大赢家。

(本文作者介绍:西泽投资管理主席, 拥有二十余年大中华区域的资产管理经验。)

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